V. ESQUEMA FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSION


Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "V. ESQUEMA FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSION"

Transcripción

1 Página 1 de 15 A. Fuentes de financiamiento B. Estructura de inversión y financiamiento C. Calendario de pago de un préstamo D. Rentabilidad de un proyecto financiado E. Cobertura del servicio de deuda F. Alternativas para la estructuración financiera de un proyecto Aplicación 5.01 : Servicio de deuda Aplicación 5.02 : Rentabilidad financiera de un proyecto Aplicación 5.03 : Financiamiento de déficit de caja Financiamiento Tasa de Descuento Financiamiento Casos Costo Promedio Capital V. ESQUEMA FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSION La información de base necesaria para buscar la fuente de financiamiento adecuada para un proyecto es tener definida la estructura de inversión y la rentabilidad económica privada del proyecto que se viene analizando. Dependiendo de las condiciones del mercado financiero y del mercado da capitales se tienen diferentes alternativas de financiamiento, pudiendo ser éstas recursos propios o de terceros, en este último caso pueden obtenerse créditos o aportes de capital de riesgo. A. FUENTES DE FINANCIAMIENTO Existen diversas maneras de financiar un proyecto de inversión, lo cual depende de la disponibilidad y el costo de las fuentes de financiamiento, así como de la política de cada empresa o promotor del proyecto. Naturalmente, a su vez, cada intermediario financiero tendrá su propia política crediticia de financiamiento de proyectos de inversión. 1. Recursos internos Son aquellos fondos financieros que se generan al interior de la empresa o negocio en marcha como resultado de sus operaciones. Estos recursos se utilizan para cubrir necesidades graduales según los niveles de generación; comprende : - Utilidades retenidas, que es una reinversión en el negocio o en un proyecto alternativo que espere brindar resultados satisfactorios. Reservas, según lo normado para las sociedades mercantiles. - Venta de activos improductivos, que no afecten la capacidad operativa del negocio. - Reserva de indemnización de trabajadores, en el caso que no exista exigencia inmediata de pago. 2. Recursos externos Son fondos provenientes de otras fuentes, sean de accionistas o de terceros vía créditos u otras modalidades; pueden provenir : - Del mercado doméstico o nacional. - Del mercado internacional. Para cada fuente, según las condiciones imperantes en el mercado de capitales y en el sistema financiero, se pueden obtener recursos mediante la utilización de los instrumentos siguientes: - La emisión de acciones - Que son valores o títulos que dan derecho a sus poseedores a la participación en la gestión y en los resultados del proyecto, vía dividendos; es la captación de un capital de riesgo. - Emisión de bonos

2 Página 2 de 15 Valores que dan lugar a una retribución porcentual, en principio fija; es un capital a riesgo calculado. Existe la posibilidad de considerar la emisión de bonos con renta fija baja más un precio expectante por los resultados, esperados del negocio. -Concertación de créditos Son obligaciones que deben ser retribuidas según lo pactado con el prestamista; usualmente, se precisa de garantías de respaldo al financiamiento, vía hipotecas, prendas u otras modalidades. B. ESTRUCTURA DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO Es el detalle de la inversión y la asignación de las posibles fuentes de financiamiento según los rubros financiables y dada una determinada relación deuda / capital deseada para el proyecto. Incluye un cronograma de inversiones, durante el período de ejecución o construcción del proyecto, así como el respectivo calendario de utilización del financiamiento, tanto de créditos como de aportes de capital de accionistas. Según cada estructura de inversión y financiamiento se puede optimizar el uso de recursos que permitan cumplir con los plazos previstos para la puesta en marcha del proyecto, así como minimizar los intereses pre-operativos y los gastos financieros que se generen por el uso de créditos. La estructura deuda / capital, es decir el nivel de palanqueo financiero previsto para el proyecto, depende entre otros factores de:. De la situación del sector económico al cual pertenece el proyecto. La política de créditos de las instituciones financieras intermediarias. La naturaleza de cada proyecto de inversión, en cuanto al mercado, tecnología y gestión. Cuando se trata de proyectos nuevos es usual la relación 60:40, es decir que del 100% de la inversión, vía créditos bancarios se financia el 60% y el restante 40% debe ser el aporte de los accionistas. Pueden encontrarse líneas de crédito que financien hasta el 90%, aportando el promotor sólo el 10% de la inversión, como es el caso de los programas de promoción a la micro y pequeña industrial. La razón del aporte de capital de los accionistas, además de mantener una estructura financiera equilibrada para el proyecto, es la de cubrir cualquier tipo de variación que se pueda observar en la ejecución de la inversión del proyecto, así como eventualmente cubrir los intereses pre-operativos de las deudas que se concerté. C. CALENDARIO DE PAGO DEL PRESTAMO El préstamo o crédito que se utilice para financiar parcialmente el proyecto será devuelto con los recursos que genere el proyecto, salvo en su fase inicial de operaciones donde usualmente parte del servicio de deuda es atendido con el aporte en efectivo de los accionistas. Cada crédito tendrá su propio calendario de pago denominado servicio de deuda que el proyecto debe contemplar como compromiso a cumplir en el plazo pactado; para lo cual se requiere conocer:. El monto que se concertará con el crédito.. La moneda a utilizarse para el repago de la obligación.. El plazo para el repago del préstamo, diferenciando plazo de gracia y el plazo de amortización. Normalmente en el plazo de gracia sólo se pagan intereses, en cambio en el de amortización se cancelan intereses y principal.. Tasas de interés y comisiones.. Garantías a constituirse en respaldo del financiamiento, lo que permite estimar los costos colaterales.. Otras condiciones que pueda establecer cada institución financiera. Asimismo, debe tenerse en cuenta la forma en que se van a pagar los intereses, si es por

3 Página 3 de 15 período vencido o adelantado y si el calendario de pago es de cuotas: - Constantes Donde la cuota total de intereses más principal es uniforme en el plazo pactado para la devolución del crédito. - Cuentas Crecientes En que la cuota total va creciendo en el tiempo, siendo el procedimiento para el cálculo del calendario es incrementar periódicamente el monto del principal a devolver en función al período y la suma de dígitos del plazo señalado para el crédito. - Cuentas Decrecientes Según este tipo de calendario, el monto del principal es constante durante el plazo que se pacte, y como los intereses se pagan al rebatir, entonces la cuota total de intereses más principal disminuye en el tiempo. Bajo las tres alternativas de pago de una deuda el costo efectivo a pagarse es el mismo; lo que varía es la presión que ofrecería el crédito a la caja operativa del proyecto. En el financiamiento de un proyecto nuevo es conveniente establecer un plazo de gracia lo suficientemente amplio como para adecuar los pagos a la generación de fondos del negocio a instalarse, o alguna alternativa de pago de deuda que contemple la naturaleza de cada empresa. La suma del principal más intereses constituye el servicio de deuda, por lo que en la evaluación del proyecto, además del análisis de rentabilidad, se debe incluir el análisis de la posibilidad que el proyecto cuente con los recursos suficientes para atender los pagos de la obligación en las fechas previstas.. Este es un análisis de la cobertura del servicio de deuda. D. RENTABILIDAD DE UN PROYECTO FINANCIADO La inversión total de un proyecto puede ser financiado con una proporción de deuda y otra con aporte de los accionistas, situación que va afectar su rentabilidad desde el punto de vista privado, toda vez que los recursos que genere el proyecto tienen que ser compartido entre los prestamistas y los accionistas. En principio, si el costo de la deuda es menor que el costo de oportunidad del aporte propio, la rentabilidad del proyecto se verá favorecida; caso contrario, la deuda puede resultar no conveniente. Naturalmente si el costo del crédito es muy bajo, que puede incluso mostrar una tasa real negativa, el criterio conservador del evaluador de proyectos es asumir que dicho valor en el tiempo va a alcanzar al menos su valor internacional. La metodología para estimar la rentabilidad del proyecto para el accionista, cuando el financiamiento del proyecto es realizado con préstamos, es la siguiente: 1. Al flujo de fondos del proyecto sin financiamiento se le agrega el flujo relevante de la deuda, donde :. Fuente : son los desembolsos del préstamo, ahorro en el impuesto a la renta por los gastos financieros registrados en el estado de ganancias y pérdidas.. Usos : amortización o pago del principal o capital del préstamo. Aquí es importante verificar la compatibilidad monetaria del flujo de fondos operativo y el flujo del crédito, dado el factor distorsionante de la inflación. Si la tasa de interés contiene como componente a la inflación, el calendario de pago debe deflactarse si las proyecciones del flujo de fondo son a valores constantes, especialmente cuando la tasa de inflación es alta. 2. Se calcula los nuevos índices de rentabilidad : VAN, TIR, B/C y PRI; que para diferenciarlos de la rentabilidad económica privada, se les identifica con el nombre de índices de rentabilidad financiera.

4 Página 4 de Para el cálculo de los índices señalados en el punto anterior, la tasa de descuento o la tasa mínima de rendimiento esperado es el costo de oportunidad del accionista. La rentabilidad de un proyecto financiado con deuda, es el rendimiento que espera el accionista una vez que el proyecto atiende sus compromisos, incluyendo los financieros; bajo el supuesto que todo el patrimonio puede ser dispuesto, llegado el caso, por los accionistas de la empresa. Se puede asumir una política de reparto de dividendos para el flujo de caja que recibiría el inversionista, pero al final de la vida útil del negocio las utilidades retenidas se tienen que liquidar en beneficio de sus dueños. De otro lado, para visualizar las posibilidades de pago de la deuda en el corto plazo, además del análisis rentabilidad comentado, es necesario estimar el movimiento de efectivo o flujo de caja para los primeros períodos del proyecto; de modo que se puede precisar el plazo de gracia que requiera el proyecto para iniciar la amortización de la deuda, así como definir los mecanismos necesarios para cubrir déficit coyunturales de caja. E. COBERTURA DEL SERVICIO DE DEUDA Con las proyecciones del flujo de caja se puede relacionar las posibilidades del proyecto para cancelar oportunamente el calendario de pago de la deuda que se espera contraer; para lo cual, se determina durante el plazo del préstamo, el índice siguiente: Flujo de fondos económico Principal + intereses Esta relación indica la disponibilidad de recursos del proyecto, para cada período de tiempo, antes de atender sus obligaciones financieras, con respecto al pago del servicio de su deuda. Este índice debe ser mayor a la unidad. Si el flujo de fondos económico no muestra los recursos necesarios para las condiciones establecidas para el crédito, se debe incorporar nuevas condiciones, o alternativamente tener previsto, si el déficit no es muy alto, otras modalidades de financiamiento de corto plazo, que permitan cubrir el faltante caja en forma oportuna y a un costo razonable para el cliente. Cuando en el financiamiento del proyecto de inversión intervienen varias fuentes de recursos, el calendario de pago se calcula por separado; pero para determinar los índices de cobertura se les consolida a fin de mostrar la carga financiera total del proyecto. F ALTERNATIVAS PARA LA ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA DE UN PROYECTO Tradicionalmente, y en especial en pequeños negocios, el financiamiento de un proyecto ha estado centrado en la búsqueda de líneas de créditos, concentradas éstas como programas promocionales. Estas líneas, usualmente, requiere de la contrapartida de parte del dueño o promotor del proyecto. A pesar de lo señalado, por diversas razones, muchos negocios, especialmente los muy pequeños, se inician con recursos propios. Estos fondos provienen del ahorro familiar, un premio, liquidación del trabajo dependiente, etc. aquí el dueño al poner su negocio con su dinero, arriesga todo, pero en contraparte lo que obtenga pertenece integramente. Con el financiamiento del banco u otra entidad financiera, el riesgo del negocio se comparte, así como los resultados del mismo, que deben permitir pagar las obligaciones financieras contraídas así como reportar excedentes para complacer las ganancias esperadas por los dueños o accionistas de la empresa. Cuando el negocio va creciendo y el dueño va adquiriendo experiencia y conciencia de su actividad, sobre la necesidad de concertar con terceros nuevas alternativas de financiamiento que deben evaluarse adecuadamente. Este financiamiento debe obedecer a una oportunidad de mercado expectante, cuyos resultados futuros es deseable aprovecharlos. El desarrollo de nuestro mercado de capitales, reflejado por el dinamismo en la bolsa de

5 Página 5 de 15 valores, así como la competencia prevista para el sistema financiero, hacen prever la presencia, cada vez más impactante, de nuevos instrumentos de financiamiento. Así tenemos, la presencia y consolidación de las siguientes alternativas de financiamiento: 1. Inversión conjunta o riesgo compartido, denominado también Jont Ventur. 2. Bonos empresariales. 3. Adquisición y venta de empresas en marcha 4. Fusiones con otras organizaciones empresariales.

6 Página 6 de 15 APLICACION 5.01 SERVICIO DE DEUDA Planteamiento Gas del norte s.a. es una empresa que viene gestionando un crédito de mediano plazo para financiar la instalación de su planta de envasado y distribución de gas en la zona norte del país, con una inversión de $ a ejecutarse en un plazo de 2 años: Año 1 $ Año El financiamiento sería de un banco local por el 70 % de la inversión total, institución financiera que canalizaría los recursos de una Corporación de segundo piso especializada en créditos de mediano y largo plazo, complementados con la utilización de recursos propios; siendo las condiciones las siguientes:. Recursos de la Corporación Financia el 60% de la inversión a un plazo total de 5 años incluyendo un período de gracia de 2 años, en cuotas de principal constante y a una tasa de interés nominal del 12 % anual al rebatir, pagadero por trimestre vencido.. Recursos propios de banco Cubre el 10% de la inversión, a una tasa de interés efectiva del 18% anual al rebatir, pagadero en cuotas mensuales constantes y por período vencido; a un plazo de 3 años que incluye un año de gracia. El crédito se desembolsará por partes, primero con recursos propios del Banco, en el año 1 y luego con fondos de la Corporación en el segundo año. Cabe señalar que cada desembolso del crédito tendrá su propio calendario de pago. El proyecto estará afecto a una escala impositiva del 30% sobre las utilidades anuales. Además, los inversionistas del proyecto por su aporte propio equivalente al 30% de la inversión, estiman un costo de oportunidad del 25 % anual. Se desea elaborar el calendario de pago del crédito que proporcione el Banco local, así como estimar el costo de capital neto esperado para el proyecto. Propuesta de solución Según las condiciones de la aplicación cada desembolso tendrá su propio calendario de pago. Se asume que el Banco entrega los recursos al inicio del año y los pagos a efectuarse por estas obligaciones se realiza al final del mismo. 1. Crédito con recursos de la Corporación. La tasa de interés tiene que ser efectiva y anual, bajo el entendido que los resultados operativos netos del proyecto también serán estimados en períodos anuales. Para una tasa nominal del 12% anual con capitalización trimestral, la tasa efectiva asciende a: 4 (1 + 0,12 / 4) - 1) * 100 = 12,6 % anual Año Principal Intereses Pago total Saldo deudor Crédito con recursos propios del Banco La cuota total constante de pago del proyecto se daría para dos períodos de tiempo y a una tasa efectiva anual del 18 % al rebatir, es decir: 2 2 Cuota = * [0,18 * (1 + 0,18) ] / [(1 + 0,18) - 1] Cuota = 9 581

7 Página 7 de 15 Luego, el calendario de pago sería el siguiente: Año Principal Intereses Pago total Saldo deudor Servicio de deuda total Para un horizonte de 6 años, los pagos totales a realizarse por los dos créditos serían las siguientes: Año Principal Intereses Total pago Costo de capital a) El costo ponderado del crédito, según la proporción de los recursos intermediados por el banco: Fuente Monto ($) Costo neto (% anual) Corporación Banco El costo promedio será: 12,60 * ( / ) + 8,82 * ( / ) = 9,36 % anual. Es de mencionar que los intereses de la deuda producen un escudo fiscal por el 30 % del monto respectivo, por lo que la tasa neta o costo neto se obtiene de la relación siguiente: Tasa neta = tasa efectiva * ( 1 - tasa impuesto renta) b) Costo promedio de las fuentes de financiamiento: Como el nivel de palanqueo financiero es 70 / 30, el costo de capital esperado para el proyecto será como sigue: 9,36 * 70 / * 30 / 100 = 14,1 % anual. Por lo tanto, para que el proyecto pueda atender sus obligaciones operativas y financieras debe tener una rentabilidad mínima, antes del servicio de deuda del 14,1% anual, durante un horizonte de 6 años de operación. Simulación Si las condiciones de pago fuesen las siguientes:. Crédito de la Corporación En cuotas trimestrales vencidas, con un plazo total de 5 años incluyendo 18 meses de gracia.. Crédito con recursos propios del Banco En cuotas mensuales adelantadas, en un plazo total de 2 años que incluye 180 días de plazo de gracia. Se desea determinar el nuevo calendario de pago anual que debe atender el proyecto que se financie con la estructura prevista inicialmente; asumiendo además que los desembolsos de cada crédito son simultáneos y en partes proporcionales a la participación total de cada obligación.

8 Página 8 de 15 Planteamiento APLICACION 5.02 RENTABILIDAD FINANCIERA DE UN PROYECTO La Cía. Motors S.A. espera iniciar sus operaciones comerciales con la ejecución de un proyecto de inversión que tendría el Balance General de apertura siguiente : ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO Caja $ Deuda $ Activo fijo Capital social Total Total Se sabe que el 80% del activo fijo es de tipo productivo, el mismo que se depreciará a una tasa anual del 20%. El activo fijo restante que es de administración y ventas se depreciará al 10% anual. La deuda que se estima contraer tiene un período de repago de 5 años. Durante el primer año sólo se pagará intereses. El préstamo se devolverá en 4 cuotas de $ c/u, a un costo efectivo del 48% anual y al rebatir, a pesar que la inflación esperada de la economía en conjunto es del 60% anual. Por razones operativas, la producción del año se vende totalmente durante dicho período; por lo que las variaciones del inventario están contempladas como inversión en capital de trabajo que es el monto que figura como caja. Las ventas previstas para el horizonte de la vida útil del proyecto de inversión son las siguientes : Año Unidades Al momento de decidir la inversión, el precio de venta del producto que se manufacturaría con el proyecto es de 35 $ la unidad, el mismo que permanecería constante durante el período de tiempo que cubre las proyecciones. Los costos de producción del proyecto, sin incluir cargos por depreciación del activo fijo, a valores del año de la inversión, para una producción de 300 unidades se estiman en $ 3 500, de los cuales $ 500 son costos fijos y el resto es costo variable. Se considera que los gastos de administración y ventas desembolsables que requiere el proyecto para su operación representan el 1,43% de los ingresos por ventas. La empresa que tendrá a su cargo la operación del proyecto está afecta a un impuesto a la renta que se computa según la escala siguiente : Base imponible Tasa (%) Hasta $ % de $ 101 Hasta % de $ a más 60% El costo de oportunidad del accionista, que aporta $ para cubrir el resto de la inversión que no es financiada por el préstamo es de 10% anual libre de riesgo e inflación. Se considera que una cobertura del 5% por concepto de riesgo es aceptable. Se desea analizar la rentabilidad del proyecto a implementarse con el esquema financiero señalado.

9 Página 9 de 15 Propuesta de Solución 1. Entre los cálculos previos a la estimación de la rentabilidad del proyecto para el inversionista, se tiene: - Depreciación del activo fijo. Productivo : (0,2) = Administrac. y ventas : (0,1) = $ / año - Calendario de pago de la deuda. El calendario original del préstamo estimado a una tasa de interés corriente del 48% anual al rebatir sería: Fin de año Principal Intereses Total pago Saldo deudor Luego como las proyecciones económico-financieras del proyecto están a valores constantes, se tiene que deflactar el calendario de pago original, descontado a cada monto futuro a una tasa de inflación del 60% anual. Los montos así calculados representan los pagos a efectuarse en el futuro en su equivalente al año 0 : Fin de año Principal Intereses Total pago Para estimar el costo de producción anual del proyecto se tiene la relación siguiente: Costo fijo + 10 $ / Unidad * cantidad C o s t o f i j o Costo Año Egresos Depreciación Costo Variable Total Para determinar la rentabilidad del proyecto, en términos de rentabilidad económica a base de las proyecciones económico-financieras, es decir sin considerar en el flujo de fondos el financiamiento con préstamo, desde el punto de vista privado, se tiene : - Estado de ganancias y pérdidas que muestre las utilidades anuales del proyecto. Concepto Ventas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos operativos U.A.I.I Impuesto a la renta U (P) neta El flujo de fondos económico que refleje los recursos consumidos y generados por el proyecto durante el horizonte total considerado sería: Concepto Fuentes

10 Página 10 de 15 Utilidad (P) neta Depreciación Recuperación caja Recup.AF apoyo Total fuentes Usos Inversión AF Caja Total usos Flujo neto (16 000) Luego, la rentabilidad del proyecto estará representada por la TIR del flujo de fondos económico; es decir 13,5% anual antes del servicio de deuda que el proyecto pudiese contraer. - Para decidir sobre la viabilidad del proyecto a base de la TIRE mostrada, se tiene que determinar una tasa mínima esperada, que será el costo promedio ponderado de capital del posible esquema de financiamiento del mencionado proyecto.. Costo del aporte de los socios: Es el costo de oportunidad con riesgo y sin considerar inflación. La relación sería: (1,10) * (1,05) - 1 = 15,5% anual.. Costo de la deuda: Es el Costo efectivo real neto. El escudo fiscal de los gastos financieros deflactados representa el impuesto de renta que se dejaría de pagar; siendo los intereses promedios de $/año, éstos corresponden a una tasa marginal impositiva del 60%. Es el costo efectivo neto, sería: 48 * (1-0,60) = 19,2% anual Además, como la inflación esperada es de 60% anual, el costo real neto de la deuda sería de - 25,5% anual. Esta tasa real negativa actúa como un beneficio para el proyecto mejorando su rentabilidad. Aquí existe el riesgo que la tasa de interés se modifique en el tiempo hasta alcanzar su valor real positivo, con lo cual los resultados del negocio se verían afectados. Para los fines de la aplicación se trabajará con un costo real negativo, lo cual es recomendable corregir en situaciones prácticas de proyección para computar la rentabilidad de un proyecto. La evaluación de un proyecto tiene que hacerse con una tasa real positiva, para el interés que se pague por el préstamo sea realmente un costo financiero para el proyecto. Luego, el costo de capital promedio esperado para el proyecto sería : CC = 15,5 * [ ] + (- 25,5) * [ ] CC = - 10,1 % anual - Luego, la decisión sobre la rentabilidad económica del proyecto es que es viable, toda vez que la TIRE (15.5% anual) es mayor al costo de capital esperado (-10.1%). 3. En cuanto a la rentabilidad del proyecto para el accionista, llamada también rentabilidad financiera, se tiene lo siguiente: - Estado de ganancias y pérdidas financiero Concepto U.A.I.I.(*) Gastos financ.(**)

11 Página 11 de 15 U.A.I. (810) Impuesto renta Util.(P) neta (810) (*) Es la utilidad antes de intereses e impuestos, que corresponde a la información presentada en el estado de ganancias y pérdidas económico. (**)Son los intereses de la deuda, deflactados a valores constantes del año base - año 0. Esta utilidad potencialmente pertenece a los accionistas del negocio, que les será entregado vía dividendos; toda vez que el proyecto con este resultado neto ha cumplido con afrontar sus obligaciones de todo tipo. - Flujo de fondos financiero Concepto Fuentes U (P) neta - (810) Depreciación Recuperación caja Recup.AF apoyo Préstamo Total fuentes Usos Inversión AF Caja Amortiz.deuda Total usos Flujo neto (6 000) Este flujo muestra el aporte realizado por los socios de $ y el resultado potencial que pueden obtener en cada uno de los próximos años. La TIRF del flujo de fondos financiero es del 42,2% anual, en términos reales o sobre la inflación esperada. El rendimiento expectante es dable gracias al subsidio que está recibiendo el proyecto por aceptar un préstamo con tasa de interés real negativa. - Decisión : Como la TIRF (42.2% anual) del flujo de fondos financiero es mayor a su costo de oportunidad, (2.5% anual) el proyecto es rentable para el accionista. 4. Indice de cobertura del servicio de deuda Simulación Concepto año 1 año 2 año 3 año 4 año 5 F. de f. a/deuda Servicio deuda Indice cobertura 1,3 1,4 2,9 6,1 20,1 Con este índice se compara la generación de fondos antes de la deuda, que es el flujo económico del proyecto y el pago de las obligaciones financieras derivadas del préstamo. Aquí Eventualmente, según los valores mostrados, el proyecto podría cumplir ampliamente con el pago de la deuda en el plazo previsto. Un crédito a la tasa de interés señalada (real negativa)es muy conveniente pagarla en un plazo mayor. Si se produjese un aumento de la tasa de interés, la empresa podría negociar con el acreedor, llegado el momento, el posible prepago de la deuda. Aquí está latente el riesgo, que el negocio no genere fondos para afrontar obligaciones financieras mayores en términos reales. Cómo varía la rentabilidad del proyecto para el accionista, si el financiamiento fuese por el 70% de la inversión total, la tasa de interés tuviese un valor real similar a las tasas internacionales del 6% anual y la devolución de la deuda fuese en 4 años que incluye 6 meses de gracia?. APLICACION 5.03

12 Página 12 de 15 FINANCIAMIENTO DE DEFICIT DE CAJA Planteamiento Las ventas de un producto que sería manufacturado y comercializado por Trimix S.A. para los próximos cuatro trimestres serían: Trimistre unidades Trimestre Trimestre Trimestre El precio de venta estimado para el primer trimestre es de 10 $/unidad, que se incrementaría al 10% trimestral por efecto de la inflación. La política de ventas sería el 60% del total de ventas al contado y el saldo a 90 días sin recargo alguno. La capacidad instalada del proyecto es de 110 unidades por trimestre, estimándose una producción para los próximos trimestre, de: Trimestre Unidades Los egresos o desembolsos por producción para el primer trimestre de la proyección se estiman en $ 600, de los cuales $ 200 son costos fijos y $ 400 costos variables; estos elementos de costos tendrían un aumento del 15% trimestral por variación de los precios de la economía. El 90% de los egresos de cada período se cancelan en el trimestre y el saldo en el trimestre siguiente. Cabe indicar que la valuación de los inventarios es bajo el sistema PEPS, es decir Primeras Entradas - Primeras Salidas. Los gastos operativos o gastos de administración y de ventas se estiman en $ 150 para el trimestre 1, que por efecto de la inflación tendrían un incremento del 5% trimestral. Estos gastos se pagan al contado. Se sabe que los activos fijos de estas àreas de la empresa están totalmente depreciados. La depreciación de la maquinaria y equipo actual es de $ 200 trimestrales. Por efectos de la inflación, Durante el primer trimestre del pronóstico se aplicará un reajuste del activo fijo por el 30% de su valor en libros. El calendario de pagos de la deuda contraída, para el primer año es de operación el siguiente: Trimestre Concepto I II III IV TOTAL Principal Intereses TOTAL El saldo de la deuda contraída, que al inicio de trimestre I asciende a $ 450, se cancelaría $ 250 durante los próximos 12 meses y $ 100 en los siguientes dos años, en cada caso más los intereses respectivos. La empresa está afecta a un impuesto a la renta del 30%, rubro que se paga en el trimestre siguiente al período en que se devenga dicho tributo. Un nuevo equipo de producción deberá adquirirse en el tercer trimestre por un valor de $ 600, que empezará a operar en el trimestre 4. Este activo se depreciará a una tasa del 10% trimestral. Al inicio del primer trimestre, el balance de apertura del proyecto, permite que la entrada tendría un activo total por $ 1 500; compuesto por $100 de caja, $ 200 de cuentas por cobrar y maquinaria y equipo por $2 000 a su valor de adquisición. Además registra cuentas por pagar $ 100, tributos por pagar $50; capital social por $500 y utilidades retenidas de $400.

13 Página 13 de 15 Se desea analizar las alternativas de financiamiento para cubrir los probables déficit de caja. En caso de optarse por sobregiro, esto no sería superior a $ 120. Propuesta de solución 1. En esta aplicación se va a visualizar los efectos temporales de la actividad del proyecto, durante su primer año de operación, luego que previamente se ha decidido sobre la viabilidad de ejecutar el negocio. El análisis de rentabilidad se ha realizado con flujos anuales aquí el análisis de liquidez se efectuará en forma mensual. El balance general al inicio del primer trimestre está dado por los activos y los pasivos y patrimonio registrados en el balance de apertura del proyecto. 2. A continuación se preparan los cuadros previos necesarios para estructurar el flujo de caja. Los montos están expresados en $ corrientes. Las proyecciones se registran como estimados al final de cada trimestre. Concepto I II III IV - Ventas : Ventas (unidades) Precio ($/unidad ,1 13,3 Ing. por ventas Programa de producción y ventas, en unidades físicas : Concepto I II III IV Ventas IFPT (-) IIPT Producción Egresos por costo de producción, estimados sin considerar depreciación: Total costo fijo Costo Variable unitario 4,0 4,6 5, Total costo variable Total egresos por CP Depreciación de maquinaria y equipo de planta : Equipo actual Reajuste.eq.actual Equipo nuevo Total Por lo tanto, el costo de producción total sería : Egresos ,034 Depreciación Total Unitario ($/unidad) 8,60 9,054 10,054 11,283 - El estado de ganancias y pérdidas para cada trimestre tendría los elementos siguientes: Ventas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos operativos Gastos financieros U.A.I. (20) Impuesto renta (30 %) U (P) neta (20) Finalmente, se tiene el presupuesto de al final de los próximos 4 trimestres:

14 Página 14 de 15 Concepto I II III IV Ingresos Ventas al contado Cobranzas Total ingresos Egresos Egresos costos prod Pago cuentas x pagar Gastos operativos Gastos financieros Amortización deuda Impuesto renta Compra equipo nuevo Total egresos Saldo del período (90) 113 (360) 134 Caja inicial (237) Caja final (237) (103) 3. Alternativas de financiamiento del déficit de caja : Para cubrir los saldos negativos de caja que se presenten al final de cada trimestre, podrían considerarse las alternativas siguientes : a) Sobregiro Que tiene que devolverse en el período inmediato siguiente incluyendo los costos respectivos. b) Pagaré Según un esquema de amortización o forma de pago que podría convenirse con el Banco. c) Descuento de letras Que es el cobro adelantado de las cuentas por cobrar, a través del Banco. De fallar el cliente con el pago de su obligación la empresa tiene que afrontar con la institución financiera su regularización. d) Alguna combinación de estas alternativas y/u otras, por ejemplo captación de fondos en la Bolsa de Valores. 4. Financiamiento propuesto para saldar el déficit en función al sobregiro permitido: El sobregiro máximo por $ 120 al final del IV trimestre, permitirá cubrir el déficit de caja de $ 103 y facilitará disponer de $ 17 como efectivo en caja. Aquí se está asumiendo que el déficit de caja de períodos anteriores se "arrastra" o difiere para el futuro, donde algunas postergaciones de pago serán necesarias y posibles. El efecto de este financiamiento, del sobregiro en el IV trimestre daría lugar al siguiente Balance general al final del mismo: ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO Simulación Caja 17 Sobregiro 120 Inventarios 113 Cuentas por pagar 103 Cuentas por cobrar 585 Tributos por pagar 11 Maquinaria y equipo Deuda 200 (-) Dep. acumulada Capital social 500 Maquinaria y eq. neto Reajuste activo fijo 360 Total activo Utilidades retenidas 481 Total Pas. y Pat Cómo quedaría el balance general de la empresa, si el precio de venta trimestral se incrementase al 3% mensual y los egresos aumentasen a la tasa del 4% mensual y que los

15 Página 15 de 15 reajustes de los activos fijos por efectos de la inflación se aplicasen todos los trimestres al 5% mensual?. Asumir que la tasa de interés bancario para créditos de corto plazo es del 5% mensual y que en ningún momento la caja mínima no ser inferior a $ 30.

IV. RENTABILIDAD DE UN PROYECTO DE INVERSION

IV. RENTABILIDAD DE UN PROYECTO DE INVERSION Página 1 de 20 A. Componentes de la inversión total B. Estructura de costos y gastos C. Metodología de proyección de los resultados del proyecto D. Flujo de fondos E. Costo del dinero F. Criterios financieros

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. CAPITAL MEXICO, S.A. DE C.V. BALANCE GENERAL DE SOFOM AL 31 DE MARZO DE 2012 Y 2011 CUENTA SUB-CUENTA SUB-SUBCUENTA CUENTA / SUBCUENTA ACTUAL ANTERIOR 10000000 A C T I V O 1,501,127,708 0 10010000 DISPONIBILIDADES

Más detalles

MANUAL DE APLICACION DE CUENTAS

MANUAL DE APLICACION DE CUENTAS MANUAL DE APLICACION DE CUENTAS NOTA: El presente documento ha sido preparado como ejemplo del contenido básico de Manual de Cuentas para la materia Contabilidad Financiera del Programa de Maestría en

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES

BOLSA MEXICANA DE VALORES 06/05/2010 BOLSA MEXICANA DE VALORES INFORMACIÓN FINANCIERA TRIMESTRAL SOCIEDAD FINANCIERA DE OBJETO MULTIPLE E. NO R. ESTADOS FINANCIEROS Y ANEXOS DEL CUARTO TRIMESTRE DE 2008 Y 2009 DATOS DE LA EMPRESA

Más detalles

TEMA VIII. EVALUACIÓN DE PROYECTOS (ESTUDIO FINANCIERO)

TEMA VIII. EVALUACIÓN DE PROYECTOS (ESTUDIO FINANCIERO) UNIVERSIDAD NACIONAL ESCUELA DE CIENCIAS AMBIENTALES CURSO: FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS PROFESOR: ING. IGOR ZÚÑIGA GARITA. MAP TEMA VIII. EVALUACIÓN DE PROYECTOS (ESTUDIO FINANCIERO) CUAL ES

Más detalles

Tasa de reinversión 40%. Porcentaje de repartición de dividendos 60%. Porcentaje que se reinvierte 40%.

Tasa de reinversión 40%. Porcentaje de repartición de dividendos 60%. Porcentaje que se reinvierte 40%. 6. Relaciones con accionistas y acreedores Una de las funciones básicas del gerente Financiero es determinar y proponer la política de dividendos de la firma y la estructura de capital de la misma. Estas

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES

BOLSA MEXICANA DE VALORES 27/04/2012 BOLSA MEXICANA DE VALORES INFORMACIÓN FINANCIERA TRIMESTRAL SOCIEDAD FINANCIERA DE OBJETO MULTIPLE E. NO R. ESTADOS FINANCIEROS Y ANEXOS DEL CUARTO TRIMESTRE DE 2010 Y 2011 DATOS DE LA EMPRESA

Más detalles

Herramientas financieras para emprendedores. Mag. Oswaldo Sifuentes Bitocchi Jefe División de Mercadotecnia del INICTEL

Herramientas financieras para emprendedores. Mag. Oswaldo Sifuentes Bitocchi Jefe División de Mercadotecnia del INICTEL Herramientas financieras para emprendedores Mag. Oswaldo Sifuentes Bitocchi Jefe División de Mercadotecnia del INICTEL Definición de Estados Financieros Mucha de la información acerca de la empresa está

Más detalles

Estado de Flujo de efectivo

Estado de Flujo de efectivo Estado de Flujo de efectivo I. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Definición Importancia de los flujos de efectivo Actividades operativas, de inversión y financieras Construcción de un estado de flujos de efectivo:

Más detalles

Los estados financieros consolidados del Grupo han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

Los estados financieros consolidados del Grupo han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Holcim (Costa Rica) S.A. San Rafael de Alajuela Alajuela, Costa Rica Tel: +506 22-05-30-00 Fax: +506 22-05-27-00 OTAS A LOS ESTADOS FI A CIEROS Política Contable (a) Principios de contabilidad Los estados

Más detalles

TALLER DE HOMOLOGACIÓN DE CRITERIOS PARA EVALUACIÓN DE PROYECTOS INDICADORES FINANCIEROS

TALLER DE HOMOLOGACIÓN DE CRITERIOS PARA EVALUACIÓN DE PROYECTOS INDICADORES FINANCIEROS TALLER DE HOMOLOGACIÓN DE CRITERIOS PARA EVALUACIÓN DE PROYECTOS INDICADORES FINANCIEROS CAPITAL DE TRABAJO Para que un nuevo proyecto inicie o mantenga sus operaciones, no sólo deben considerarse las

Más detalles

Unidad VI 6.- RECURSOS Y ASPECTOS LEGALES

Unidad VI 6.- RECURSOS Y ASPECTOS LEGALES Unidad VI 6.- RECURSOS Y ASPECTOS LEGALES El sexto paso del plan de negocios comprende las personas que van a realizar las diferentes actividades y los trámites leales necesarios para poner la empresa

Más detalles

ESTRUCTURADORES DEL MERCADO DE VALORES CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE 2013

ESTRUCTURADORES DEL MERCADO DE VALORES CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE 2013 ESTRUCTURADORES DEL MERCADO DE VALORES CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) 1. ACTIVIDADES PRINCIPALES Estructuradores

Más detalles

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO BANCOS Y SOCIEDADES FINANCIERAS

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO BANCOS Y SOCIEDADES FINANCIERAS Boletín Técnico Nº 65 del Colegio de Contadores INTRODUCCIÓN ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO BANCOS Y SOCIEDADES FINANCIERAS 1. El Boletín Técnico Nº 50 "Estado de Flujo de Efectivo", no obstante que reconoce

Más detalles

Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados IFRS AD Retail S.A. y Filiales al 31 de diciembre de 2013

Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados IFRS AD Retail S.A. y Filiales al 31 de diciembre de 2013 Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados IFRS AD Retail S.A. y Filiales al 31 de diciembre de 2013 1 Análisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados IFRS de AD Retail S.A. y Filiales,

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. CUENTA SUB-CUENTA SUB-SUBCUENTA CUENTA / SUBCUENTA BALANCE GENERAL DE INSTITUCIONES DE CRÉDITO CIERRE PERIODO ACTUAL TRIMESTRE AÑO ANTERIOR 10000000 A C T I V O 29,401,937,360 23,907,360,594 10010000 DISPONIBILIDADES

Más detalles

Administración de Empresas. 13 El coste de capital 13.1

Administración de Empresas. 13 El coste de capital 13.1 Administración de Empresas. 13 El coste de capital 13.1 TEMA 13: EL COSTE DE CAPITAL ESQUEMA DEL TEMA: 13. 1. El coste de capital en general. 13.2. El coste de préstamos y empréstitos. 13.3. El efecto

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. BNP PARIBAS, S.A. DE C.V., SOFOM, E.N.R. CUENTA SUB-CUENTA SUB-SUBCUENTA CUENTA / SUBCUENTA BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. BALANCE GENERAL DE SOFOM AL 31 DE MARZO DE 2015 Y 2014 CIERRE PERIODO

Más detalles

Asignatura: Matemática Financiera.

Asignatura: Matemática Financiera. Asignatura : Matemática Financiera. Carrera : Ingeniería en Sistemas. Año Académico : II Año. Unidad No. V : La depreciación y el flujo neto de efectivo antes y después de impuestos. Profesor : MSc. Mauricio

Más detalles

Finanzas Empresariales

Finanzas Empresariales Diplomado Duración 145 horas Conocimiento en acción Presentación Los empresarios o integrantes del área de finanzas de cualquier organización o empresa se pueden formular algunas de las siguientes preguntas:

Más detalles

ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4

ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4 ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4 1ª) El fondo de Rotación o maniobra: a) Es la parte del activo circulante financiada con fondos ajenos. b) Es la parte del activo circulante financiada

Más detalles

LECCIÓN Nº 13, 14 y 15 AMORTIZACION

LECCIÓN Nº 13, 14 y 15 AMORTIZACION LECCIÓN Nº 13, 14 y 15 AMORTIZACION OBJETIVO: El propósito de este capitulo es aprender los principales sistemas de amortización de deudas y combinarlos para crear nuevos modelos. Se examinaran los métodos

Más detalles

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2015. (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica)

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2015. (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) CASA DE BOLSA BASE, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BASE NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2015 (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) 1. ACTIVIDADES PRINCIPALES Casa de

Más detalles

SEXTA SECCION SECRETARIA DE HACIENDA Y CREDITO PUBLICO

SEXTA SECCION SECRETARIA DE HACIENDA Y CREDITO PUBLICO Lunes 19 de mayo de 2014 DIARIO OFICIAL (Sexta Sección) 1 SEXTA SECCION SECRETARIA DE HACIENDA Y CREDITO PUBLICO (Viene de la Quinta Sección) R12 A Reporte regulatorio Consolidación Subreporte R12 A 1223

Más detalles

Seguros de Vida SURA México, S.A. DE C.V. Notas a los estados financieros Al 31 de diciembre de 2014

Seguros de Vida SURA México, S.A. DE C.V. Notas a los estados financieros Al 31 de diciembre de 2014 Seguros de Vida SURA México, S.A. DE C.V. Notas a los estados financieros Al 31 de diciembre de 2014 1 En cumplimiento a la Circular Única de Seguros se presentan las notas de revelación a los estados

Más detalles

UBS CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. UBS GRUPO FINANCIERO NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

UBS CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. UBS GRUPO FINANCIERO NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS 1. Aspectos Generales UBS Casa de Bolsa, S.A. de C.V. UBS Grupo Financiero (la Casa de Bolsa), es una compañía subsidiaria de UBS Grupo Financiero, S.A. de C.V. y es una sociedad autorizada por la Comisión

Más detalles

TÉRMINOS BÁSICOS DE LA CONTABILIDAD

TÉRMINOS BÁSICOS DE LA CONTABILIDAD TÉRMINOS BÁSICOS DE LA CONTABILIDAD Contabilidad Es un medio para recolectar, registrar, clasificar, sistematizar, analizar y presentar en términos monetarios las transacciones y los hechos que total o

Más detalles

1. ACTIVIDADES PRINCIPALES

1. ACTIVIDADES PRINCIPALES CASA DE BOLSA BASE, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BASE NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE 2015 (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) 1. ACTIVIDADES PRINCIPALES Casa de

Más detalles

Es el documento que presenta la posición financiera de la empresa a una fecha determinada.

Es el documento que presenta la posición financiera de la empresa a una fecha determinada. De los reportes que las corporaciones emiten para sus accionistas, el reporte anual es el más importante, presenta 2 tipos de información, una con la carta del director describiendo los resultados del

Más detalles

PROYECCIONES ECONÓMICO-FINANCIERAS. DFH consulting www.dfh-consulting.com Tel: 5411 4822-2590

PROYECCIONES ECONÓMICO-FINANCIERAS. DFH consulting www.dfh-consulting.com Tel: 5411 4822-2590 PROYECCIONES ECONÓMICO-FINANCIERAS Indice 1. Presentación del servicio 2. Aplicaciones 3. Características Principales 4. Información Generada 5. Parametrización 6. Aspectos Especiales 7. Seguridad 8. Modelo

Más detalles

La financiación de la empresa

La financiación de la empresa La función financiera Funciones del área financiera de la empresa Planificación financiera Obtención de recursos financieros Estudia las necesidades futuras de capital Estudia las diversas alternativas

Más detalles

ANEXO 14.5.1. REGLAS DE AGRUPACIÓN DE LAS CUENTAS DEL CATÁLOGO DE CUENTAS

ANEXO 14.5.1. REGLAS DE AGRUPACIÓN DE LAS CUENTAS DEL CATÁLOGO DE CUENTAS ANEXO 14.5.1. REGLAS DE AGRUPACIÓN DE LAS CUENTAS DEL CATÁLOGO DE CUENTAS COMISION NACIONAL DE SEGUROS Y FIANZAS AGRUPACIONES ACTIVO CUENTAS 110 Inversiones 111 Valores y Operaciones con Productos Derivados

Más detalles

Boletín Técnico Nº 50 del Colegio de Contadores

Boletín Técnico Nº 50 del Colegio de Contadores Boletín Técnico Nº 50 del Colegio de Contadores ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO INTRODUCCION 1. La generación de flujos positivos de efectivo es un objetivo relevante dentro del contexto de la administración

Más detalles

DE ESTADOS FINANCIEROS " Porcientos Integrales, Razones Financieras, Punto de Equilibrio y Flujo de Efectivo"

DE ESTADOS FINANCIEROS  Porcientos Integrales, Razones Financieras, Punto de Equilibrio y Flujo de Efectivo EDUCACION FINANCIERA ANALISIS SISTEMAS INTEGRALES Y DESARROLLO AGROPECUARIO, S.A. DE C.V. SOFOM ENR DE ESTADOS FINANCIEROS " Porcientos Integrales, Razones Financieras, Punto de Equilibrio y Flujo de Efectivo"

Más detalles

III.- FORMULARIO L-1

III.- FORMULARIO L-1 III.- FORMULARIO L-1 CODIGO FORMULARIO : L-1 NOMBRE : Información Estadística y Financiera. PERIODICIDAD : Trimestral. PERIODOS DE REFERENCIA : Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre. PLAZO DE ENTREGA A

Más detalles

I. ANALISIS DE RESULTADOS FINANCIEROS Y OPERATIVOS. RESUMEN DE LA SITUACION FINANCIERA PARA EL TRIMESTRE PRESENTADO.

I. ANALISIS DE RESULTADOS FINANCIEROS Y OPERATIVOS. RESUMEN DE LA SITUACION FINANCIERA PARA EL TRIMESTRE PRESENTADO. I. ANALISIS DE RESULTADOS FINANCIEROS Y OPERATIVOS. A. Liquidez B. Recursos de Capital C. Resultados de Operaciones D. Análisis de Perspectivas II. RESUMEN DE LA SITUACION FINANCIERA PARA EL TRIMESTRE

Más detalles

Aspecto positivo (es todo lo que poseemos)

Aspecto positivo (es todo lo que poseemos) costos 1 TODO EMPRENDIMIENTO COMERCIAL POSEE UNA REALIDAD ECONÓMICA FINANCIERA CON DOS ASPECTOS Aspecto positivo (es todo lo que poseemos) Aspecto negativo (es todo lo que debemos) costos 2 Patrimonio

Más detalles

EXAMEN FINAL DE CONTABILIDAD FINANCIERA. Junio 2005. TIPO A APELLIDOS, NOMBRE:.

EXAMEN FINAL DE CONTABILIDAD FINANCIERA. Junio 2005. TIPO A APELLIDOS, NOMBRE:. EXAMEN FINAL DE CONTABILIDAD FINANCIERA. Junio 2005. TIPO A GRUPO DE MATRÍCULA:. APELLIDOS, NOMBRE:. Nota: En las preguntas consistentes en señalar Verdadero (V) o Falso (F), una respuesta incorrecta anula

Más detalles

3T09. Casa de Bolsa Monex S.A. Monex Grupo Financiero. Reporte sobre la situación financiera. Contenido:

3T09. Casa de Bolsa Monex S.A. Monex Grupo Financiero. Reporte sobre la situación financiera. Contenido: Casa de Bolsa Monex S.A. Monex Grupo Financiero Reporte sobre la situación financiera Contenido: I.- Naturaleza y monto de conceptos de Balance General y Estados de Resultados 2 II. Indicadores Financieros

Más detalles

ESPERANZA INDIGENA ZAPOTECA S.C. DE A.P. DE R.L. DE C.V. Reporte Consolidado del ejercicio 2015 periodo 9

ESPERANZA INDIGENA ZAPOTECA S.C. DE A.P. DE R.L. DE C.V. Reporte Consolidado del ejercicio 2015 periodo 9 ESPERANZA INDIGENA ZAPOTECA S.C. DE A.P. DE R.L. DE C.V. Reporte Consolidado del ejercicio 2015 periodo 9 NIVEL OPERACIONES I Lachiviza Santa Maria Guienagati Pagina: 1 ACTIVO 32,436,875.00 DISPONIBILIDADES

Más detalles

PROYECTO EJEMPLO. Informe Realizado por: ASESORES EMPRESARIALES,S.A. Página: 1

PROYECTO EJEMPLO. Informe Realizado por: ASESORES EMPRESARIALES,S.A. Página: 1 PROYECTO EJEMPLO Informe Realizado por: ASESORES EMPRESARIALES,S.A. Página: 1 Informe de Viabilidad Económico-Financiera En el siguiente cuadro, se muestra la conclusión a la que se llega tras realizar

Más detalles

PRODUCTOS FINANCIEROS DE ACTIVO.

PRODUCTOS FINANCIEROS DE ACTIVO. TEMA 5: LA ACTIVIDAD BANCARIA. PRODUCTOS Y SERVICIOS FINANCIEROS BANCARIOS (II). PRODUCTOS FINANCIEROS DE ACTIVO. En el tema anterior estudiamos los productos de pasivo que ofrecen las entidades bancarias

Más detalles

MANUAL DE CUENTAS COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO 2013 http://www.decoop.cl

MANUAL DE CUENTAS COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO 2013 http://www.decoop.cl MANUAL DE CUENTAS COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO 2013 http://www.decoop.cl DEPARTAMENTO DE COOPERATIVAS MARZO 2013 CODIGO 2 FONDOS DISPONIBLES ACTIVO ACTIVO CIRCULANTE FONDOS DISPONIBLES 1100 Esta partida

Más detalles

GUÍA PARA LA MATERIA DE CONTABILIDAD

GUÍA PARA LA MATERIA DE CONTABILIDAD GUÍA PARA LA MATERIA DE CONTABILIDAD La contabilidad es el registro de todas y cada una de las transacciones (eventos) que efectúa la empresa, tanto en forma externa como interna que deberán de registrarse

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. PRESTAMOS PRENDARIOS, PAGINA 1 / 6 NOTA 1. CONSTITUCIÓN Y ACTIVIDAD DE LA PRÉSTAMOS PRENDARIOS DEPOFÍN, S.A. DE C.V., FUE CONSTITUIDA EL 29 DE MAYO DE 1996, CON DURACIÓN DE NOVENTA Y NUEVE AÑOS Y DOMICILIO

Más detalles

Economía 2.º Bachillerato. empresa. Adaptación de Economía de la empresa SM

Economía 2.º Bachillerato. empresa. Adaptación de Economía de la empresa SM Financiación en la empresa Adaptación de Economía de la empresa SM La función financiera Funciones del área financiera de la empresa Planificación financiera Estudia las necesidades futuras de capital

Más detalles

TÍTULO V INVERSIONES

TÍTULO V INVERSIONES Montevideo, 23 de diciembre de 1998 Ref.: Modificación del Título V del Libro I de la Recopilación de Normas de Seguros y Reaseguros Se pone en conocimiento del mercado asegurador que el Banco Central

Más detalles

V. EL ESTUDIO FINANCIERO

V. EL ESTUDIO FINANCIERO V. EL ESTUDIO FINANCIERO A. INTRODUCCION 1. OBJETIVO: Analizar la viabilidad financiera de un proyecto. Se sistematiza la información monetaria de los estudios precedentes y se analiza su financiamiento

Más detalles

EL FLUJO DE CAJA. Construcción y Analisis. OSCAR A. GUERRERO FRANCO. Docente Consultor

EL FLUJO DE CAJA. Construcción y Analisis. OSCAR A. GUERRERO FRANCO. Docente Consultor EL FLUJO DE CAJA Construcción y Analisis. OSCAR A. GUERRERO FRANCO Docente Consultor 2014 Objetivos Específicos 1. Determinar la necesidad real de recursos de financiación a. Capital de trabajo b. Inversión

Más detalles

Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010

Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010 Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010 Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) CONTENIDO Estados Financieros

Más detalles

PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012

PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 Cifras expresadas en Pesos COMISIONES CONTINGENTES En cumplimiento a la Circular

Más detalles

CONCEPTOS UTILIZADOS

CONCEPTOS UTILIZADOS CONCEPTOS UTILIZADOS 1. Clasificación de los Préstamos: Para efectos de estas Normas, las operaciones de préstamos, se pueden clasificar, de acuerdo a las siguientes conceptualizaciones: 1.1. Crédito Decreciente:

Más detalles

JUAN PEDRO DAMIANI Corredor de Bolsa S.R.L.

JUAN PEDRO DAMIANI Corredor de Bolsa S.R.L. JUAN PEDRO DAMIANI Corredor de Bolsa S.R.L. CONTENIDO 1. Informe de Auditoría 2. Estados Contables al 31.12.2012 Estado de Situación Patrimonial Estado de Resultados Estado de Evolución del Patrimonio

Más detalles

CUADRO Nº 26 CUADRO DE INVERSIONES HOTEL IRIS

CUADRO Nº 26 CUADRO DE INVERSIONES HOTEL IRIS CAPITULO 4 ESTUDIO ECONÓMICO FINANCIERO 4.1 INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO Definido el mercado, los requerimientos técnicos y administrativos para la instalación del HOTEL IRIS Cia. Ltda., es necesario determinar

Más detalles

2.2. Análisis del pasivo (Características generales de los estados financieros)

2.2. Análisis del pasivo (Características generales de los estados financieros) Nombre de la asignatura o unidad de aprendizaje Apertura de negocios Objetivo general de la asignatura: El alumno analizará las bases para la apertura de negocios a través de casos de compañías reales.

Más detalles

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD DPC 15. CONTABILIZACIÓN DE INVERSIONES INTRODUCCIÓN

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD DPC 15. CONTABILIZACIÓN DE INVERSIONES INTRODUCCIÓN DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD DPC 15. CONTABILIZACIÓN DE INVERSIONES INTRODUCCIÓN 1. Debido al proceso de globalización de la economía, es cada vez más frecuente que entidades venezolanas efectúen

Más detalles

ELEMENTO 1 [CASOS ASIENTOS CONTABLES DEL PLAN CONTABLE EMPRESARIAL] CONTABILIDAD FINANCIERA. Profesor Franklin Uriol Gonzales Página 1

ELEMENTO 1 [CASOS ASIENTOS CONTABLES DEL PLAN CONTABLE EMPRESARIAL] CONTABILIDAD FINANCIERA. Profesor Franklin Uriol Gonzales Página 1 ELEMENTO 1 CUENTA 10 EFECTIVO Y/O EQUIVALENTE DE EFECTIVO EJERCICIOS DE APLICACIÓN COBRANZA DE FACTURAS DE CLIENTES Ingreso de efectivo a Caja 10 Efectivo y/o Equivalente de Efectivo 275,000 101 Caja 101.1

Más detalles

Primer Trimestre 2014 BMV: GFAMSA

Primer Trimestre 2014 BMV: GFAMSA Primer Trimestre 2014 BMV: GFAMSA Monterrey, México a 24 de abril de 2014. Grupo Famsa, S.A.B. de C.V. (BMV: GFAMSA) Reporte del Director General de Grupo Famsa, S.A.B. de C.V. sobre los resultados de

Más detalles

TEMA 15: FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA

TEMA 15: FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA TEMA 15: FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA 1. EFECTOS COMERCIALES 4310. EFECTOS COMERCIALES EN CARTERA 4311. EFECTOS COMERCIALES DESCONTADOS 4312. EFECTOS COMERCIALES EN GESTIÓN DE COBRO 4315. EFECTOS COMERCIALES

Más detalles

Nociones de Contabilidad

Nociones de Contabilidad Nociones de Contabilidad Qué es la Contabilidad? Que es la Empresa? Recursos y Obligaciones de la Empresa Inventario Clasificación de los Activos Clasificación de los Pasivos Ecuación del Inventario Taller

Más detalles

MANUAL DE CONTABILIDAD INTEGRADA GUBERNAMENTAL NOMBRE DE CUENTA

MANUAL DE CONTABILIDAD INTEGRADA GUBERNAMENTAL NOMBRE DE CUENTA 1000 ACTIVO Contiene todos aquellos bienes y derechos propiedad de la entidad 1100 ACTIVO CORRIENTE (CIRCULANTE) Comprende todos aquellos bienes y derechos que se espera se conviertan en disponibilidades

Más detalles

U.D.9 LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

U.D.9 LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA U.D.9 LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA 9.1. El tratamiento contable de la información. a. El patrimonio empresarial: concepto. b. Los elementos patrimoniales. c. Los resultados de la empresa. 9.2.

Más detalles

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo " Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo $

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo  Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo $ Anexo 14.2.8-c NOMBRE DE LA INSTITUCION ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DEL DE AL DE DE EXPRESADOS EN MONEDA DE PODER ADQUISITIVO DE DE (1) (1) Este renglón se omitirá si el entorno económico es "no inflacionario.

Más detalles

CONTABILIDAD NIF A-1

CONTABILIDAD NIF A-1 CONTABILIDAD NIF A-1 La contabilidad es una técnica que se utiliza para el registro de las operaciones que afectan económicamente a una entidad y que produce sistemática y estructuradamente información

Más detalles

6 Los términos siguientes se usan, en esta Norma, con los significados que a continuación se especifican:

6 Los términos siguientes se usan, en esta Norma, con los significados que a continuación se especifican: La Norma Internacional de Contabilidad 7 Estado de Flujos de Efectivo 1 Objetivo La información acerca de los flujos de efectivo de una entidad es útil porque suministra a los usuarios de los estados financieros

Más detalles

AL 31 DE MARZO DE 2013 Y 2012

AL 31 DE MARZO DE 2013 Y 2012 SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE CESANTIA DE CHILE S.A. ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2013 Y 2012 Índice - Ficha Estadística Codificada Uniforme (IFRS). - Notas Explicativas a los Estados Financieros.

Más detalles

U.D.12 ÁREA DE FINANCIACIÓN E INVERSIÓN

U.D.12 ÁREA DE FINANCIACIÓN E INVERSIÓN Las fuentes de financiación de la empresa son los recursos dinerarios que precisa para hacer frente a sus obligaciones. Estas fuentes pueden clasificarse según tres criterios: según el plazo de devolución,

Más detalles

TERCERA PARTE: DECISIONES DE FINANCIACIÓN

TERCERA PARTE: DECISIONES DE FINANCIACIÓN TERCERA PARTE: DECISIONES DE FINANCIACIÓN V. CONSIDERACIONES PRELIMINARES A LA FINANCIACIÓN En este capítulo consideraremos dos aspectos preliminares al estudio de las fuentes de financiación: los componentes

Más detalles

QUÉ CREEIS QUE SON LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN?

QUÉ CREEIS QUE SON LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN? QUÉ CREEIS QUE SON LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN? INTRODUCCIÓN QUÉ SON LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN? Para desarrollar su actividad diaria y llevar a cabo sus proyectos de inversión, la empresa necesita disponer

Más detalles

CODIGO 1 CLASIFICACIÓN : ACTIVO 11 SUB CLASIFICACIÓN : CIRCULANTE 11.110 CUENTA : CAJA

CODIGO 1 CLASIFICACIÓN : ACTIVO 11 SUB CLASIFICACIÓN : CIRCULANTE 11.110 CUENTA : CAJA 11 SUB CLASIFICACIÓN : CIRCULANTE 11.110 CUENTA : CAJA CARGOS: Todos los ingresos recibidos en caja, cualquiera sea su origen, tanto en efectivo como en cheques y otros documentos al día, disponibles para

Más detalles

H ERRAMIENTA 5. Monitoreo y proyección del flujo de caja. Héctor Noriega. El estado mensual del flujo de caja

H ERRAMIENTA 5. Monitoreo y proyección del flujo de caja. Héctor Noriega. El estado mensual del flujo de caja H ERRAMIENTA 5 Monitoreo y proyección del flujo de caja Héctor Noriega El estado mensual del flujo de caja El informe del flujo de caja detalla las entradas y salidas de efectivo de una institución durante

Más detalles

CAPACITACION ESQUEMAS DE FINANCIAMIENTO

CAPACITACION ESQUEMAS DE FINANCIAMIENTO CAPACITACION ESQUEMAS DE FINANCIAMIENTO Enero 2015 Este documento es confidencial y para el uso e información exclusiva del cliente al cuál está dirigido. CONTENIDO OBJETIVO PROGRAMA PYMES BANCOMEXT INSTRUMENTOS

Más detalles

MARCO CONCEPTUAL Estados financieros: según Legis (2011), Los estados financieros reflejan los efectos financieros de las transacciones, agrupándolos en categorías, de acuerdo con sus características.

Más detalles

Expositora: CPC. Maritza Verástegui Corrales

Expositora: CPC. Maritza Verástegui Corrales * Expositora: CPC. Maritza Verástegui Corrales ESTADOS FINANCIEROS El producto final del proceso contable es la información financiera para que los diversos usuarios puedan tomar decisiones. La información

Más detalles

BANCO CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México. Notas a los Estados Financieros

BANCO CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México. Notas a los Estados Financieros BANCO CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México Notas a los Estados Financieros Resumen de las principales políticas contables- La preparación de los

Más detalles

GUIA DE APLICACIÓN NIIF MANUAL CONTABLE DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO MANUAL CONTABLE PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS BASADO EN NIIF

GUIA DE APLICACIÓN NIIF MANUAL CONTABLE DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO MANUAL CONTABLE PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS BASADO EN NIIF MANUAL CONTABLE PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS BASADO EN NIIF 1 Contenido SECCIONES DEL MANUAL CONTABLE:... 3 SECCIÓN I FUNDAMENTOS Y OBJETIVOS... 3 SECCIÓN II DISPOSICIONES GENERALES... 3 SECCIÓN III

Más detalles

AFIANZADORA SOFIMEX, S.A. NOTAS DE REVELACIÓN A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (Cifras en pesos)

AFIANZADORA SOFIMEX, S.A. NOTAS DE REVELACIÓN A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (Cifras en pesos) AFIANZADORA SOFIMEX, S.A. NOTAS DE REVELACIÓN A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (Cifras en pesos) APARTADO 1 ------------------------------------------------------------------

Más detalles

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México Información al 31 de Marzo de 2015 (Cifras en Millones de Pesos excepto cuando se indica diferente) 1 PROPÓSITO DEL

Más detalles

CVG Aluminios del Caroní, S.A. (CVG Alcasa)

CVG Aluminios del Caroní, S.A. (CVG Alcasa) CVG Aluminios del Caroní, S.A. (CVG Alcasa) Exposición de Motivos Información financiera En el ejercicio del año 2011 CVG ALCASA obtuvo una perdida neta de 2.188.753.547 Bs. la cual es inferior en un 3,38%

Más detalles

Operaciones financieras

Operaciones financieras Unidad 01_GF.qxd 17/2/06 14:41 Página 6 Operaciones financieras En esta Unidad aprenderás a: 1 Distinguir las diferentes fuentes de financiación. 2 Conocer los elementos de una operación financiera. 3

Más detalles

1.- La función financiera definición y objetivos. 2.- Clasificación de los recursos financieros según su titularidad

1.- La función financiera definición y objetivos. 2.- Clasificación de los recursos financieros según su titularidad 1.- La función financiera definición y objetivos 2.- Clasificación de los recursos financieros según su titularidad 3.- Instrumentos de financiación externa a c.p. 4.- Principales fuentes de financiación

Más detalles

PROGRAMACIÓN DE CIERRE DE ESTADOS FINANCIEROS BAJO NIIF. Guayaquil, 08 de diciembre del 2011

PROGRAMACIÓN DE CIERRE DE ESTADOS FINANCIEROS BAJO NIIF. Guayaquil, 08 de diciembre del 2011 PROGRAMACIÓN DE CIERRE DE ESTADOS FINANCIEROS BAJO NIIF Guayaquil, 08 de diciembre del 2011 1) Qué norma financiera aplica al cierre del 2011 2) Estados Financieros sus componentes 3) Cuestionario de

Más detalles

Conceptos básicos contables

Conceptos básicos contables Conceptos básicos contables Ignacio Vélez Pareja Profesor Asociado Universidad Tecnológica de Bolívar Cartagena Junio 24 de 2012 INTRODUCCIÓN A LA GERENCIA FINANCIERA "La primera ley de la termodinámica

Más detalles

FINANZAS BÁSICAS PARA EMPRESARIOS

FINANZAS BÁSICAS PARA EMPRESARIOS FINANZAS BÁSICAS PARA EMPRESARIOS CONTENIDOS 1. Estructura básica de los estados financieros como herramienta de planeación y toma de decisiones. 2. Herramientas de diagnóstico e índices financieros y

Más detalles

NORMA DE CONTABILIDAD N 11 INFORMACION ESENCIAL REQUERIDA PARA UNA ADECUADA EXPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

NORMA DE CONTABILIDAD N 11 INFORMACION ESENCIAL REQUERIDA PARA UNA ADECUADA EXPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INTRODUCCION NORMA DE CONTABILIDAD N 11 INFORMACION ESENCIAL REQUERIDA PARA UNA ADECUADA EXPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS La presente Norma de Contabilidad se refiere a la información mínima necesaria

Más detalles

Tema 1. El ciclo contable y la revelación de información financiera. Las Cuentas Anuales

Tema 1. El ciclo contable y la revelación de información financiera. Las Cuentas Anuales Supuesto 1. 1 Tema 1. El ciclo contable y la revelación de información financiera. Las Cuentas Anuales El Balance de comprobación de la empresa Omega S.A. presenta al 31 de diciembre del año 0, antes de

Más detalles

OBLIGACIONES A LARGO PLAZO.

OBLIGACIONES A LARGO PLAZO. OBLIGACIONES A LARGO PLAZO. PASIVOS El pasivo es una fuente de recursos de que dispone el ente económico para la realización de sus fines, los cuales han sido aportados por entidades externas, con las

Más detalles

FLUJO DE CAJA Y DETERMINACIÓN DE RECURSOS PARA LA EMPRESA - DIRIGIDO POR Edgardo Tinoco Pacheco

FLUJO DE CAJA Y DETERMINACIÓN DE RECURSOS PARA LA EMPRESA - DIRIGIDO POR Edgardo Tinoco Pacheco FLUJO DE CAJA Y DETERMINACIÓN DE RECURSOS PARA LA EMPRESA - DIRIGIDO POR Edgardo Tinoco Pacheco TEMAS - CONTENIDO 1. Concepto e importancia del flujo de caja 2. Qué revisan las entidades financieras en

Más detalles

EJERCICIOS DE PRÉSTAMOS (I)

EJERCICIOS DE PRÉSTAMOS (I) - 1 - EJERCICIOS DE PRÉSTAMOS (I) SUPUESTO 1 El Sr. Martínez está, pagando al final de cada mes 775,5 euros para amortizar un préstamo por el sistema francés, contratado a un tipo nominal mensual del 4,75%

Más detalles

PLANIFICACION FINANCIERA - PRIMERA PARTE

PLANIFICACION FINANCIERA - PRIMERA PARTE Materia: Administración Financiera Profesor: Cdor. José Luis Bellido Email: bellidomendoza@hotmail.com PLANIFICACION FINANCIERA - PRIMERA PARTE Los beneficios de realizar la planificación financiera son

Más detalles

Matemáticas Financieras

Matemáticas Financieras Matemáticas Financieras Profesor de Finanzas Revisión: Julio 2011. Esta publicación está bajo licencia Creative Commons Reconocimiento, Nocomercial, Compartirigual, (by-nc-sa). Usted puede usar, copiar

Más detalles

1 de 8 MARCO DE OPERACIONES. a) Sociedad Anónima.

1 de 8 MARCO DE OPERACIONES. a) Sociedad Anónima. 1 de 8 MULTIVALORES SOCIEDAD OPERADORA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A. DE C.V. MULTIVALORES GRUPO FINANCIERO NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE 2008 (Cifras en Miles de Pesos) NOTA 1. MARCO

Más detalles

ESTUDIOS TECNICOS AREA DE INVESTIGACIÓN Y PROYECTOS INFORME FINANCIERO CONSOLIDADO 1997-2004. NOVIEMBRE de 2005

ESTUDIOS TECNICOS AREA DE INVESTIGACIÓN Y PROYECTOS INFORME FINANCIERO CONSOLIDADO 1997-2004. NOVIEMBRE de 2005 NOVIEMBRE de 2005 1. OBJETIVO Y ALCANCE La Asociación Colombiana de Hospitales y Clínicas ACHC- en su labor gremial presenta al sector salud y en especial a sus afiliados, un estudio financiero de sus

Más detalles

FONDOS DE INVERSIÓN MULTIVA 2T12

FONDOS DE INVERSIÓN MULTIVA 2T12 FONDOS DE INVERSIÓN MULTIVA 2T12 Información financiera al 30 de junio de 2012. 2 de 10 FONDOS DE INVERSIÓN MULTIVA, S.A. DE C. V. SOCIEDAD OPERADORA DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Más detalles

UNIVERSIDAD DE PIURA. El Flujo de Caja F-NT-20

UNIVERSIDAD DE PIURA. El Flujo de Caja F-NT-20 F-NT-20 UNIVERSIDAD DE PIURA El Flujo de Caja Documento elaborado por el Área de Finanzas de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, para uso exclusivo de la Universidad de Piura. PREVISIONES

Más detalles

INDICE. Flujo de fondos PL Pág. 1 de 9

INDICE. Flujo de fondos PL Pág. 1 de 9 Flujo de Fondos Proyecto de Internalización MSc Pablo Lledó INDICE I. DESCRIPCION DEL PROYECTO...2 II. FLUJO DE FONDOS SIN FINANCIAMIENTO...3 1. Supuestos para la valuación... 3 2. Proyección de Ingresos...

Más detalles

DESCRIPCIÓN DE LAS CUENTAS Y SUS AGRUPAMIENTOS

DESCRIPCIÓN DE LAS CUENTAS Y SUS AGRUPAMIENTOS DESCRIPCIÓN DE LAS CUENTAS Y SUS AGRUPAMIENTOS 1. ACTIVO Esta integrado por el conjunto de bienes y derechos cuantificables, derivados de transacciones o de hechos propios del ente capaces de producir

Más detalles

COMPAÑÍA DE SEGUROS:... BALANCE GENERAL AL... (en nuevos soles)

COMPAÑÍA DE SEGUROS:... BALANCE GENERAL AL... (en nuevos soles) FORMA A COMPAÑÍA DE SEGUROS:... BALANCE GENERAL AL... (en nuevos soles) ACTIVO Caja y Bancos Inversiones Financieras (neto) A valor razonable con cambios en resultados Disponibles para la venta A vencimiento

Más detalles

EL COSTO FINANCIERO TOTAL y SU TRATAMIENTO CONTABLE

EL COSTO FINANCIERO TOTAL y SU TRATAMIENTO CONTABLE EL COSTO FINANCIERO TOTAL y SU TRATAMIENTO CONTABLE AUTOR: ARISTIMUÑO GARAY, Danilo Evers Departamento de Matemáticas Universidad Nacional del Sur dearistimunio@gmail.com Introducción En las operaciones

Más detalles

CLASE 2 Elementos del Balance / Masas Patrimoniales. Héctor Rosas Inostroza Pontificia Universidad Católica de Valparaíso - Chile

CLASE 2 Elementos del Balance / Masas Patrimoniales. Héctor Rosas Inostroza Pontificia Universidad Católica de Valparaíso - Chile CLASE 2 Elementos del Balance / Masas Patrimoniales Héctor Rosas Inostroza Pontificia Universidad Católica de Valparaíso - Chile Recordemos lo esencial u Objetivos de la Información n Financiera Permitir

Más detalles